Caractéristiques de la série B
A) Définition de la levée de fonds en série B
La série B est le 4e stade de levée de fonds s’une startup après le pré seed, le seed et la série A. Si elle réussit à atteindre le stade de série B, c’est que votre entreprise a déjà atteint un certain chiffre d’affaires et est proche de la rentabilité. En effet, le financement en série B est plus important que celui en série A:
- Des montants levés significatifs : une startup en série B lève en général entre 10 et 50 millions de dollars
- Une croissance déjà démontrée : l’entreprise qui lève en série B a une croissance forte sur son marché domestique et cherche de nouveaux marchés.
- Une valorisation importante : d’après FounderShield, les entreprises qui prétendent à une série B sont valorisées entre 30 et 60M$.
B) Série B : un financement comme les autres ?
- Ce type de financement par actions est fourni par des investisseurs de capital-risque. Ce cycle de financement est le moment en général où les fondateurs perdent la majorité.
- Le business plan doit être plus précis que pour les précédents tours
- Le market fit a bien évidemment été prouvé
- une partie de la levée de fonds sert à recruter des managers
Pourquoi décider de lever en série B ?
La série B est un choix à prendre au sérieux, elle permettra de :
- Financer la croissance de la société
- Créer une dynamique d’entreprise notamment dans le cas où la startup veut lancer de nouveaux produits ou services*
- Se développer géographiquement dans de nouveaux pays
Exemple d’utilité d’une serie B
- Prenons l’exemple de Logic un logiciel de comptabilité implanté en France. Logic souhaiterait s’implanter sur le marché anglo-Saxon. La societé a donc besoin d’une levée en série B pour s’étendre.
- Un restaurant implanté à Paris qui marche souhaite ouvrir de nouveaux restaurants en Province : Un restaurant à Bordeaux, un à Lyon, un à Marseille et un à Lille. Fort de son succès dans la capitale, le restaurant est confiant sur son succès dans toute la France, mais son expansion géographique a un cout. Aussi, il est jugé bon de faire une levée de fonds en série B pour ce restaurant.
Risque du financement en série B
- Dilution les capitaux propres de l’entreprise : les fondateurs et les premiers investisseurs détiendront un pourcentage plus faible de l’entreprise une fois le nouvel investissement réalisé. Aussi, le fondateur perdra potentiellement sa position stratégique de décisionnaire dans l’entreprise
- Pression accrue de performance : les exigences des investisseurs sont assez élevées en Série B car les fonds investis sont importants.
- Exigences de liquidation : Les clauses de liquidation préférentielle peuvent donner la priorité aux investisseurs en cas de revente de l’entreprise.
- Dépendance aux indicateurs de performance : En série B, les investisseurs attachent une importance particulière aux indicateurs de performance (financiers). En cas d’échec dans l’atteinte des résultats, la startup pour être mise à mal par les décisions des investisseurs
- Lever un montant dont on ne saura que faire : vous devez être au clair sur l’utilisation de chaque euro de votre levée pour ne pas dilapider les fonds et perdre la confiance de vos investisseurs.
Processus de financement d’une série B
- Préparation : évaluation interne de la situation financière d’une entreprise et de ses perspectives de croissance, mise à jour du business plan avec des projections financières détaillées
- Identification des investisseurs : misez sur des fonds ou investisseurs adaptés à votre recherche
- Roadshow et présentation : et début de la due diligence initiale
- Négociation et term sheet -qui présente les conditions générales de l’investissement
- Due diligence approfondie : audit et visites
- Rédaction du contrat et closing : le tout fondé sur la term sheet
- Post-financement : gestion de la relation avec les investisseurs, via des réunions régulières.
Les erreurs courantes commises lors d’une série B
- Ne pas savoir comment l’argent sera utilisé : erreur couteuse, les investisseurs ont besoin de savoir l’impact qu’auront leurs fonds
- ne pas avoir séquencé les ouvertures géographiques dans le temps: Vous ne pouvez pas tout ouvrir en même temps, il faut prioriser
- Ne pas avoir de business plan clair des années à venir
- Rester vague sur sa stratégie de gouvernance et sur les embauches de managers
Exemples de séries B
Les principaux secteurs de financement des séries B sont la robotique, la tech et la santé.
Hiverbrite, créée en 2015 et spécialisée dans les solutions de communauté en ligne, vient de réaliser une levée de fonds de 35 millions d’euros. Cette entreprise tech qui oscille entre 45 et 50% de croissance depuis 2 ans a conclu cette série B dans l’objectif de maintenir cette dynamique de croissance.
En 2019, Hiverbrite avait réalisé une levée de fonds en série A de 18,5M €. Cette première levée a ouvert la voie à la série B conclue dernièrement : 20M levés en 2021 et 15M en 2023 su la même valorisation.
Mais les séries B ne sont pas toujours des succès, et comme le montants investis sont gros, les conséquences d’un échec peuvent être désastreuses.
C’est le cas de Airlift, plus grosse startup pakistanaise qui a levé 85M$ en série B, faisant de cette levée la plus grosse du pays. La société, pourtant valorisée à 275M est tombé de haut et n’a pas su honorer ses fonds. Ses filiales internationales ont dû fermer leurs portes à cause de conditions macroéconomiques inattendues -comme en Afrique du Sud. Les fondateurs expliquent que l’echec de la boite est d ) une levée de fonds rate dans un contexte de récession.
