Nos fiches techniques Levée de fonds BSA AIR : une solution rapide et efficace pour financer ma start-up ?
Dans cette fiche pratique nous allons expliquer ce qu’est un Bond de Souscription Autonome Accord d’Investissement Rapide (BSA AIR), puis nous allons analyser les points forts et les points faibles de ce type de financement. Une chose est sure, ce mode de levée de fonds se démarque par sa simplicité et sa rapidité !
Lorsque vous êtes à la tête d’une start-up, que vous avez votre idée, déjà un prototype de ce que vous voulez faire mais que vous avez besoin de fonds, il se peut que vous souhaitiez attendre avant de faire une levée de fonds. En effet, avoir un projet fini et abouti, une certaine stabilité financière ou encore des employés plus qualifiés sont des atouts lors d’une levée de fonds qui vous permettront d’augmenter votre valorisation. Mais vous avez besoin d’argent pour pouvoir continuer à élaborer votre projet. Une solution possible est d’effectuer un BSA AIR. Ce mode de financement a été introduit en France en 2013 par la société d’investissement The Family et le cabinet d’avocats SB Avocats. Ils se sont inspirés du modèle « SAFE » (« Simple Agreement for Future Equity ») développé par l’accélérateur américain Y Combinator. Notons qu’un BSA AIR ne peut être émis que dans le cadre d’une société par actions c’est-à-dire une SA, une SAS ou encore une SCA. L’investisseur quant à lui peut être interne ou externe à la société.
Vision rapide : Le BSA AIR est un moyen de se financer par l’émission de bons de Souscription Autonome. Ainsi, l’investisseur ayant souscrit à ces bons, appelé investisseur AIR, va mettre de l’argent dans la société et va recevoir en échange un bon. Ce bon va lui permettre de recevoir des actions lors d’une prochaine levée de fonds tout en bénéficiant d’une décote. En fait l’investisseur va devenir actionnaire de la société mais plus tard dans le temps.
Regardons les BSA AIR un peu plus en détails. Il s’agit tout d’abord d’un contrat sous seing privé entre une société et un ou plusieurs investisseurs. Si le processus est efficace, la start-up peut obtenir les financements en 15 jours. Le processus de mise en place se déroule en trois étapes majeures.
Ainsi, l’investisseur AIR va financer la start-up sans devenir associé directement. Il va devoir attendre un événement ultérieur, décidé au cours de l’accord (la fameuse condition à remplir). Cet événement ultérieur est donc fixé et il s’agit généralement d’une levée de fonds ou d’un événement de liquidité. Il reçoit ainsi un bon qui déterminera en fonction de la valorisation lors la levée de fonds suivante le nombre d’actions dont il va pouvoir être propriétaire. Bien entendu, les investisseurs AIR bénéficient de conditions avantageuses lors de la conversion de leur bon en actions. Ils vont ainsi recevoir une décote qui sera généralement comprise entre 15 et 30%. Prenons un exemple, si en tant qu’investisseur dans un BSA AIR vous avez placé 20 000€, si le prix par action dans le cadre de la levée de fonds est de 10€, et que vous bénéficiez d’une décote de 20%, vous allez bénéficier d’un prix par action de 8€ et vous allez donc recevoir 2 500 actions. Si vous étiez un « simple investisseur » arrivé au moment de la levée de fonds, vous auriez reçu seulement 2 000 actions. C’est le principe de la décote.
Pour protéger la société une valorisation plancher doit être déterminée tandis qu’un plafond garantira une optimisation de son investissement pour un investisseur.
Le BSA AIR plaît aux start-ups de par sa simplicité et sa rapidité. Cependant, puisque vous êtes libres de fixer les conditions d’exercice, vous devez être particulièrement vigilant afin de tirer avantage de cette méthode.
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Le BSA AIR permet à une start-up de lever des fonds sans que l’actuel actionnariat soit immédiatement dilué. Ainsi, ce mécanisme rapide n’est pas si simple à exécuter et de nombreuses erreurs sont à éviter. Ce mécanisme est encore peu connu en France. Nous vous détaillons ici nos conseils concernant sa mise en place, la fixation de la date butoir ainsi que la détermination du tunnel de valorisation.
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