Nos fiches techniques comptable CapacitĂ© d’autofinancement (CAF): dĂ©finition, calcul et analyse
La CapacitĂ© d’Autofinancement ou CAF est la somme entre le rĂ©sultat net et les amortissements. Comment la calculer ? A quoi sert-elle ? Comment l’analyser.
I. LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT : DEFINITION
II. LE CALCUL DE LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT
III. LA FONCTION DE LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENTÂ
IV. LES RATIOS EN RELATION AVEC LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENTÂ
V. POURQUOI AMELIORER SA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT ?
VI. LA PARTICULARITE DES ACTIVITES SAISONNIERESÂ
La Capacité d’Autofinancement est un indicateur clef pour tout entrepreneur, investisseur ou financeur : il se calcule à partir du compte de résultat passé ou prévisionnel en fonction de vos objectifs. Elle représente les ressources que l’entreprise génère uniquement par son activité.
Elle reprĂ©sente l’argent gĂ©nĂ©rĂ© par l’activitĂ© que l’on peut ensuite utiliser pour :
Comptablement, il s’agit de la somme des bĂ©nĂ©fices nets comptables avec les charges non dĂ©caissĂ©es. Mais on peut simplement la penser avec cette formule:
Capacité d’autofinancement = produits encaissables – charges décaissables.
Attention, il ne faut surtout pas confondre la Capacité d’Autofinancement avec le « Cash Flow ». En effet, le « Cash Flow » est l’ensemble des flux de trésorerie entrants ou sortants de votre compte bancaire. La Capacité d’Autofinancement ne prend pas en compte les encaissements ou décaissements de la période et ne s’intéresse qu’à l’activité de la période.
George a montĂ© une entreprise de bonbons au dĂ©tail. Son chiffre d’affaires mensuel s’Ă©lève Ă 100 dont 50 de crĂ©ances clients. Il dĂ©pense 55 tous les mois comme charges pour ce chiffre d’affaires. Il contracte Ă©galement 10 de dettes fournisseurs. Ainsi, son Cash flow immĂ©diat Ă data T s’Ă©lève Ă -5 (100-50-55) mais sa CAF Ă 35 (100-55-10). La diffĂ©rence peut ĂŞtre très importante.
Ainsi, pour obtenir les flux de trésorerie issus de l’exploitation, on peut retrancher de la Capacité d’Autofinancement la variation du Besoin en Fonds de Roulement de la période (BFR).
La capacitĂ© d’autofinancement est un ratio qui apparaĂ®t totalement comptable. NĂ©anmoins, il a Ă©tĂ© créé pour des raisons très pratiques. En effet, quand le banquier cherche Ă Ă©valuer votre capacitĂ© de remboursement d’un emprunt, utiliser la CAF est une mĂ©thode plus prĂ©cise et souvent pertinente. Elle permet Ă©galement de voir si vous pourrez payer vos impĂ´ts.
Utiliser son rĂ©sultat net ou bĂ©nĂ©fice pour voir si l’on peut rembourser un emprunt est par exemple erronnĂ©. Observez l’exemple de George.
George amortit tous les ans 100 son système informatique. Il possède un rĂ©sultat net actuel de 10. On va donc considĂ©rer ici que sa CAF s’Ă©lève Ă 110 : en effet, les dotations aux amortissements ne sont pas de l’argent sorti de l’entreprise, il est mis de cĂ´tĂ©. Si Georoge souhaite obtenir un prĂŞt de 50, alors mettre en avant le rĂ©sultat net le l’aidera pas car George ne peut rembourser que 10 par an avec cette mĂ©thode. Si le banquier regarde la CAF, alors George pourra dĂ©montrer qu’il peut rapidement rembouser l’emprunt (capacitĂ© de rembousement de 110).
Il y a deux méthodes de calcul : l’une passe par l’Excedent Brut d’Exploitation (EBE) et l’autre par le Résultat Net Comptable. Le calcul de la Capacité d’Autofinancement vous permet de manière générale d’évaluer le montant de la trésorerie potentielle dégagée par l’activité de l’entreprise.
CapacitĂ© d’autofinancement = ExcĂ©dent brut d’exploitation + CrĂ©ances clients – Dettes fournisseurs – Dettes Ă court terme…
(Cela concerne en fait toutes les charges et tous les produits hors EBE qui concernent l’exploitation toutefois et qui seront encaissĂ©es Ă terme : excluez donc les charges et produits financiers par exemple.)
CapacitĂ© d’autofinancement = RĂ©sultat de l’exercice + dotation aux amortissements et provisions – reprise sur provision
Avec la CapacitĂ© d’Autofinancement, vous pouvez rembourser vos emprunts (il vous faut alors calculer la caf minimale Ă dĂ©gager) et investir. Ce ratio est d’ailleurs utilisĂ© par les banquiers et autres financeurs pour Ă©valuer votre capacitĂ© Ă rembourser vos dettes et votre endettement maximum. Il faut donc vous assurer Ă chaque dette que vous contractez que votre CapacitĂ© d’Autofinancement sera capable de la couvrir.
NĂ©anmoins, ce n’est pas sa seule utilitĂ©. Donc n’occupez pas toute votre CapacitĂ© d’Autofinancement pour un financement alors que vous en utilisez une partie pour un autre emploi.
George avait vu qu’il avait une CapacitĂ© d’Autofinancement de 100 tous les ans et qu’il pouvait donc financer un emprunt qui lui coutait en moyenne 75 tous les ans pendant 3 ans. NĂ©anmoins, il avait oubliĂ© qu’il avait prĂ©vu un investissement pour 50 pendant 3 ans. Jean ne pouvait donc pas rembourser cet emprunt sur ces termes.
En relation avec la CapacitĂ© d’Autofinancement, on parle souvent de l’Autofinancement (AF). C’est tout simplement la CapacitĂ© d’Autofinancement sans les dividendes distribuĂ©s. AF = CAF – Dividendes dotĂ©s. Par consĂ©quent, une partie de la CapacitĂ© d’Autofinancement peut ĂŞtre destinĂ©e aux dividendes pour les actionnaires. Il ne faut pas nĂ©gliger cette partie : en effet, lorsque vous accueillez des investisseurs, ceux ci peuvent avoir un poids dans la dĂ©cision concernant les dividendes distribuĂ©s tous les ans, rĂ©duisant d’autant votre Autofinancement rĂ©el.
L’entreprise de George va ĂŞtre rachetĂ©e entièrement par une holding financière. Cette holding a contractĂ© un emprunt de 15 par an pour investir dans le rachat des actions, donc l’entreprise de George devra dĂ©gager au minimum 15 par an en dividendes pour que la holding survive. L’entreprise peut donc ĂŞtre fragilisĂ©e par ce rachat si la CAF est infĂ©rieur Ă 15 par an.
L’intĂ©rĂŞt de la CapacitĂ© d’Autofinancement pour les banques est qu’elle leur permet de calculer un ratio de remboursement d’une dette : dettes financières / CAF.
Supposons que George, s’est endettĂ© Ă hauteur de 100. Il possède une CAF de 20. Sa capacitĂ© de remboursement s’élève donc Ă Ă 5  (ie 100/20), alors cela signifie qu’il mettra thĂ©oriquement 5 ans Ă rembourser les dettes qui pèsent sur ses Ă©paules avec la CapacitĂ© d’Autofinanement qu’il a actuellement. Ainsi, George n’est pas dans une situation idĂ©ale, il est recommandĂ© en gĂ©nĂ©ral d’obtenir un ratio de remboursement autour de 2-3 dans son secteur. Il va falloir que George soit plus convaincant sur le reste de son dossier ou il devra dĂ©montrer que sa CAF est ameneĂ© Ă augmenter sur les prochaines annĂ©e.
NĂ©anmoins, les banquiers oublient parfois de penser que votre CapacitĂ© d’Autofinancement contient aussi les revenus que vous pourrez vous distribuer via les dividendes. Ils prĂ©fèrent construire des emprunts plus courts plutĂ´t que de les allonger pour vous permettre un revenu. Vous devez donc y faire attention.
Ce ratio permet de comprendre la part de ressources internes que l’entreprise crée pour assurer son financement. C’est-à -dire que quand George calcule ce ratio et qu’il obtient 20%, cela signifie que quand il produit 100 € de chiffre d’affaires, 20 € de ressources internes peuvent financer les investissements de l’entreprise. Ainsi, à terme, quand George aura remboursé tous ses emprunts, fini ses investissements et qu’il ne fera plus qu’exploiter, George aura une capacité à investir dans son développement qui s’élèvera à 20% de son Chiffre d’Affaires.
Toute entreprise a intĂ©rĂŞt Ă avoir une bonne CapacitĂ© d’Autofinancement. Cela prĂ©sente de nombreux avantages. En amĂ©liorant sa CapacitĂ© d’Autofinancement, alors l’entreprise aura un meilleur pouvoir de nĂ©gociation. En effet, plus la CAF est importante moins le banquier voit de risques. Mieux vaut avoir un profil moins risquĂ© (avec une CAF Ă©levĂ©e) qu’un profil avec une faible CAF. Par consĂ©quent, les conditions d’un emprunt ou d’un investissement peuvent varier en fonction du niveau de la CapacitĂ© d’Autofinancement. Avec une libertĂ© ainsi accrue, l’entreprise est plus sereine et saura plus facilement faire face Ă des moments de crise.
De plus, il ne faut pas oublier que chaque financement a un coĂ»t. Ainsi, tant que George aura une CapacitĂ© d’Autofinancement faible par rapport aux montants de ses dettes, il devra faire face Ă des charges financières importantes et l’ensemble des coĂ»ts de financements externes sera une montagne Ă ses yeux.
En effet, qu’est ce que vous prĂ©fèreriez : prĂŞter 200€ Ă un ami qui a tendance Ă oublier ses dettes ou Ă une connaissance qui a pour rĂ©putation de rembourser chaque dette qu’il contracte ? La situation la moins risquĂ©e est avantageuse finalement. Le banquier raisonne de la mĂŞme manière en Ă©valuant votre risque en fonction de votre CAF.
Dans ce cas, la CapacitĂ© d’Autofinancement varie Ă©normĂ©ment tous les mois en fonction de votre activitĂ©. C’est pourquoi les activitĂ©s saisonnières Ă©prouvent souvent des difficultĂ©s de financement. En effet, une activitĂ© saisonnière aura une CapacitĂ© d’Autofinancement faible certains mois et très Ă©levĂ©e d’autres mois. Il se trouve que c’est plus difficile Ă Ă©valuer pour les investisseurs et les financeurs. NĂ©anmoins, dans ce genre de cas, il est plus intĂ©ressant de raisonner sur plusieurs pĂ©riodes d’activitĂ© pour avoir un rĂ©sultat global Ă peu près rĂ©aliste.
Par exemple, Yann possède une conserverie de haricots. Les haricots arrivent en Ă©tĂ© et les conserves se font Ă cette pĂ©riode. NĂ©anmoins, les ventes de conserves sont nulles Ă cette Ă©poque ce qui rend la CapacitĂ© d’Autofinancement très basse. Au cours de l’annĂ©e, quand la saison des haricots est terminĂ©e, l’entreprise ne met plus en conserve et ne fait que de la vente : la CapacitĂ© d’Autofinancement est donc très Ă©levĂ©e.
VII. COMMENT AMELIORER SA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT ?
L’idée est de s’adapter à la formule que nous avons inscrite plus haut : il faut réduire les charges décaissables et augmenter les produits encaissables. Vous avez donc plusieurs possibilités !
Vous pouvez augmenter votre Chiffre d’Affaires en augmentant le prix de vente si cela n’impacte pas trop le nombre de clients et le panier moyen. Il est possible aussi d’augmenter le panier moyen du client, fidĂ©liser le client ou proposer un nouveau produit avec une rentabilitĂ© meilleure. Cette dernière option est en gĂ©nĂ©ral plus difficile Ă mettre en place rapidement, cela demande une rĂ©flexion prĂ©alable importante.
Vous pouvez aussi réduire vos charges. En diminuant vos charges fixes, vous améliorerez sensiblement la marge brute de votre entreprise : c’est très intéressant ! Concernant les autres charges, si vous le pouvez, commencez d’abord par réduire vos charges financières, cela évite de réduire les charges d’exploitation, ce qui pourrait avoir des conséquences néfastes sur la qualité de vos produits.
En effet, quand on parle de rĂ©duire les coĂ»ts, on entend gĂ©nĂ©ralement parler de licenciement. C’est la mĂ©thode la plus simple et efficace de rĂ©duire les coĂ»ts fixes en fait. D’autant plus qu’il arrive parfois que l’on y perde pas tant de qualitĂ© ou de production que cela au dĂ©triment du temps de travail.
Vous l’autre compris, la caf ou capacitĂ© d’autofinancement permet de dĂ©terminer votre pouvoir d’indĂ©pendance. Une caf nĂ©gative dĂ©montre votre incapacitĂ© Ă dĂ©gager par votre activitĂ© de la trĂ©sorerie et peut vous mener Ă la faillite. Au contraire, une caf nette très positive vous permet de financer votre dĂ©veloppement et d’emprunter sans mettre en risque votre entreprise. C’est donc un indicateur clĂ© Ă surveiller scrupuleusement car elle vous indique la ressource que vous dĂ©gagez via votre activitĂ©, ressource que vous retrouverez dans votre plan de financement.
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